国际知名投行中信里昂近日发表研究报告指出，禹洲集团（01628.HK）如期交付上海禹洲金茂悦和合肥禹洲•银河PARK两项重点项目，高度保障了中期利润。尽管禹洲明白加快竣工速度有助重建投资者信心，但禹洲仍坚持以产品质量为核心，其匠心品质一直受到众多权威机构的认可，这对于维持集团长远发展更为重要。中信里昂预计，随着现金流状况的改善，禹洲今年上半年的盈利将逐步复苏，有望维持17.4%的行业最高股息收益率，中信里昂重申“买入”评级。

上海金茂悦如期交付 锁定上半年盈利

6月下旬，禹洲与中国金茂在上海共同开发的项目——禹洲金茂悦成功完工交付，今年中期将录得确认收入，预期毛利率约20%。该行表示今年5月，位于合肥的禹洲•银河PARK已实现确认收入，该项目禹洲权益为100%，预计毛利率约为22%。中信里昂认为这两个具有代表性的项目的顺利交付，足以表明公司今年上半年120亿元的确收目标可顺利达成。

中信里昂认为，金茂悦项目的顺利交付可以视为重建市场信心的一个良好开端。同时，禹洲2021年上半年实现了人民币527亿元的合约销售额，同比增长23.0%，已完成全年目标人民币1,100亿元的47.9%。此外，集团上半年仅花费约人民币22亿元获得了四个优质项目，在手现金充裕。中信里昂预计，随着现金流状况的改善，公司2021年上半年的盈利有望恢复到正常水平。

疫情下坚持产品质量 匠心品质获行业认可

坚持有质量的增长一直是禹洲集团多年来坚守的信念。禹洲金茂悦项目，原计划于2020年交付，但由于受到疫情的影响，交付时间被推迟，因此对禹洲2020年的收益造成了负面影响。尽管项目工期受影响，但禹洲始终坚持将产品质量放在第一位，绝不为赶工期而牺牲项目品质。目前，金茂悦项目已获得“中国绿色建筑二星标识”，并有望获得上海最高级别建筑质量“白玉兰奖”，足以见证其建筑质量和禹洲的匠心品质。

股息率居行业之首 下半年有望恢复现金派息

研报指出，禹洲集团计划分拆其物管商管业务，有望带来特别股息，即使扣除这一部分，禹洲的股息收益率仍可达到17.4%，领先行业水平。此外，其现金派息也有望在2021年下半年恢复。中信里昂看好禹洲未来发展，重申“买入”评级，目标价2.62港元。